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華泰證券:經濟下行有所趨緩 持續性仍需觀察

華泰證券(601688)研究所:6月9日下午,國家統計局發佈了5月份經濟運行數據。數據顯示,5月份規模以上工業增加值同比實際增長9.6%。社會消費品零售總額16715億元,同比名義增長13.8%,扣除價格因素實際增長11%。1至5月份,固定資產投資(不含農戶)108924億元,同比增長20.1%。

  整體看,5月份經濟運行呈現出適度的下行趨緩跡象,部分數據的降幅較之上月有所收窄,工業增加值增速還呈現出小幅反彈走勢,但持續性仍需觀察,且數據總體仍處於相對的低位水準。隨著5月份經濟數據的發佈,央行在數據出臺前的降息舉措其目的已然明朗。5月份以來,降准和降息相繼登場,以緩衝經濟短期的過快下滑壓力。

  從4、5月份的數據情況看,二季度經濟增速的下行破8或難以避免,但低於年度預期調控目標的可能性相對較小。6月份央行的降息舉措對二季度經濟的實際刺激作用相對有限,更多的是信號的釋放和對市場預期的引導,並且還需要其他政策措施的配合。隨著物價的持續下行,預計政策調控的趨松操作仍將繼續推進。隨著政策效應的累積,經濟在尋底過程中的下行動能或將減弱,並有望對經濟在三季度的回穩起到支撐。
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